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（二）确定股利支付水平
股利支付水平通常用股利支付率来衡量。股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。
是否对股东派发股利以及比率高低，主要取决于企业对下列因素的权衡：
（1）企业所处的成长周期及目前的投资机会；
（2）企业的再筹资能力及筹资成本；
（3）企业的控制权结构；
（4）顾客效应；
（5）股利信号传递功能；
（6）贷款协议以及法律限制；
（7）通货膨胀因素等。
（三）确定股利支付形式
股份有限公司支付股利的基本形式主要有现金股利和股票股利。
1.现金股利形式
现金股利形式是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。上市公司发放现金股利主要出于三个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。
公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：
第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；
第二，公司要有足够的现金。
2.股票股利形式
股票股利形式是指企业以股票形式发放的股利，即按股东股份的比例发放股票作为股利的一种形式。它不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整。
发放股票股利的优点主要有：
（1）可将现金留存公司用于追加投资，同时减少筹资费用；
（2）股票变现能力强，易流通，股东乐于接受；
（3）可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心；
（4）便于今后配股融通更多资金和刺激股价。
（四）确定股利发放日期
股份公司分配股利必须遵循法定的程序，先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议，股东大会决议通过分配预案之后，向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息（或除权）日和股利支付日等。
第四节 股票分割与股票回购
一、股票分割
股票分割又称拆股，是公司管理当局将其股票分割或拆细的行为。
股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，但会引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌。
股票分割的主要作用有：
（1）有利于促进股票流通和交易；
（2）有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；
（3）可能增加股东的现金股利，使股东感到满意；
（4）有利于增强投资者对公司的信心。
二、股票回购
（一）股票回购的含义与方式
股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
股票回购的方式主要有三种：一是在市场上直接购买；二是向股东标购；三是与少数大股东协商购买。
（二）股票回购的动机
公司回购股票的动机主要有：
（1）提高财务杠杆比例，改善企业资本结构；
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